各种边际风险需要考虑,过低的MCR并不见得是件好事。
像白银这种波动比较大的品种,CME都要上调白银期货保证金,何况bts这种波动更大的,
过低的MCR可能会导致爆仓瞬间归零的比比皆是,连反应时间都不会有,外加没有对应的对冲手段。
没有限制,人性只会让风险无限放大。
如果是BitMEX里100倍杠杆的比特币期货,你给我讲爆仓瞬间归零我也认了,区区3倍杠杆你给我讲这个,我也只能呵呵了。
我不知道CME的白银期货杠杆是多少,我查了上海期货交易所的白银期货,14倍杠杆。
更何况BTS和通常的杠杆交易系统的不同在于,它首先是个稳定币发行系统,稳定币都是借出来的,MCR直接影响借币的成本。
现在爆仓交易不收费是个问题,我在想是否可以适当收费,比如收个0.5%的费用,收来的费用用来回购BTS。
固化利率不是个好选择,譬如,在市场低迷,普遍缺乏抵押意愿时,0.5%更会让bitcny产生明显的正溢价,使得锚定精度大幅降低;利率就应该坚持市场化,当市场缺乏bitcny时,系统此时应鼓励无息抵押贷款增加bitcny供应市场,提供流动性;当市场有bitcny折价趋势后,系统收紧抵押,利率依据bitcny折价情况逐级抬升,高风险偏好者可以继续高利息借贷(初始抵押倍率必须优先满足),高额利息将是系统作为爆仓准备金的风险对冲手段,如此革新之后,已然实现了BTS无需靠价格暴涨暴跌即满足市场一定范围内的流动性自动化供应。接下来,水到渠成,市场若需要bitcny持续的流动性供应,BTS自然水涨船高。锚定精准的稳定币是出入金的畅通渠道,从而也为DEX的这个应用深度发展奠定必要的基石。
现在的问题是,用何指针作为市场抵押借贷利率的风向标及输入?
这个值是可调的…,本来就是作为可调参数存在。
再者,这个值(不大于0.5%的情况下)对市场几无影响。
强平价格依然是喂价/1.01,当然如果抵押者自己平仓,就要看抵押者自己的操作,属于博弈状态。
如果是10%的话,才基本等同于MSSR=1.098,10%这个值在牛市疯狂阶段,根本没人在乎,当然可能是在牛市状态下,爆仓者基本是以大于喂价/MSSR的价格成交的,但是也有很大一部分债仓是完全以强平价格成交。
当然10%只是推算出的一个顶部值,基本不可能会调到这个顶部值。
这个值个人感觉调整的几率不会太大,可能在充值费率长时间负的离谱下才会调整一下吧,毕竟还有强清在发挥顶部的作用(当然情况是现有喂价机制不变或者强清补偿还是2%)。
在比特股系统稳定币金融模型中,稳定币是其超高价值的金融产品,而稳定币的流动性弹性满足市场需求是问题的重中之重,行至当下,稳定币市场供应如何收放机制清晰明了,即抵押借贷出流动性,爆仓回收流动性成了常态,抵押单主动平仓属于幸存者偏见,虽有但终归非主流,强清囿于目前机制,几无影响;为何流动性回收的手段如此丰富,却依然让爆仓成了主要手段?然并卵,常态并非正态,很简单,爆仓是系统流动性回收的被动防御手段,而被弱化的强清本应是流动性回收的主角。从另外角度观察,比特股爆仓机制不但成了流动性回收主体手段,还得是对目前稳定币高成本的一种妥协(1.01的MSSR),而这种妥协是流动性回收机制不完善,导致稳定币市场价值扭曲的根源。如果我们对爆仓做个准确定位,
爆仓是降低系统风险的最终安全策略,但这绝非是流动性回收的最佳手段。基于此定位,爆仓收归系统统一归置管理,不给空方做空的此类收益动机,应是系统革新应有之意。
在我的机制演进革新模型中,抵押借贷利率与强清补偿是稳定币流动性市场供应的攸关方,稳定币正溢价时,强清补偿上浮,借贷利率不但可为0,小幅度阶段性的负利率将是流动性供应的核武器(全市场唯一),充分有效满足市场对流动性的需求;当稳定币负溢价时,依据负溢价程度,倍率提高抵押借贷利率,市场化抑制新流动性诞生,强清补偿可为0,甚至可为小幅阶段性的负补偿,从而快速回收市场多余的流动性,当然,强清的副作用亦是需防患于未然,除了从空间(最低抵押率保护)、交易额(强清单与流动性占比)及时间(延时、单位时间限额)上限制,有没有更好维度的手段来制约?
抵押利率市场化+强清补偿市场化后,比特股生态将发生深度的良性变化;市场中小幅度的流动性需求变化不明显影响BTS的市场价格,让BTS交易市场与稳定币应用市场做个缓冲隔离,当稳定币锚定精准后,应用场景及生态建设具备了快速稳步推进的背景;其二,由于比特股稳定币的高效产出率及可靠低成本,将对其他的稳定币造成明显的挤出效应,市场竞争力强,一旦在十大交易所之一站稳脚跟,将大大推进承兑商队伍的壮大与实力增强,那么接下来的满灌实体经济场景也就是顺风而下,水到渠成了。比特股内盘是稳定币的摇篮,而稳定币不可能永远生活在摇篮之中。从全球经济模型角度考量,区块链稳定币将是人类金融历史极具创新的金融产品,比特股稳定币是抵押+算法类型的集大成者,拥有着爆裂的市场竞争力,大水漫灌之日,诸如staking、通缩预期等都是小儿科的价值增长愿景,这中间隔了几个量级。