为什么有喂价？因为有SmartCoins。
喂价在各个SmartCoins合约（bitCNY、bitUSD、……、bitXXX就是一个合约）中起什么作用？
首先，喂价是SmartCoins这个内置金融智能合约执行强制清算（强清）和强制平仓（强平）的价格依据。
其次，喂价是市场多空双方较量的“杠杆工具”。而MCR、MSSR、强清补贴比例和24小时强清上限等是让“杠杆工具”发挥作用的“机制”。那么：
①“机制”要合理，对多空双方公平。
如果社区达成共识，让市场机制有利于BTS多方，那么可以对构成“机制”的各项参数进行调整。让市场机制有利于空方肯定不符合BTS社区的利益，我们讨论的所有方案都是在致力于让市场机制有利于BTS多方。
②“杠杆工具”要在确定的“机制”下发挥作用，多空双方遵循这个共识（认同这个“机制”）才会参与到市场中从而形成一个有效的市场。那么“杠杆工具”（也就是喂价）如果偏向任何一方，都会被认为是操纵价格——市场公允价格该爆仓而没爆（对空头而言不公平），或者强制清算的成本增加了（喂价比市场公允价格高，强清不如市价买，对多头而言不公平，强清就等同虚设）——游戏就没法继续了。
分析的很有道理。
姚先生，我想说两点：
第一，如果是BTS价格不稳定造成CNY供应不稳定，那我问一下，为何内盘价格总是比外盘价格低呢？还不是因为CNY不够么？因为CNY不够加速下跌呀。外盘就不存在CNY供应量问题，所以比内盘高。
实际上，因为自由流通，内外盘的 BTS 价格一直是平的。不平的是 bitCNY 。
MSSR调低更容易导致黑天鹅是因为爆仓惩罚少了，买盘没有动力吃爆仓单。
那么那种情况下会导致黑天鹅？抵押不足，那是否可以同时调高MCR呢？虽然本来175的MCR调高到了180，抵押率为180的债仓在MCR=175时是不会被强制平仓（爆仓）的，但MCR一调高到180，这个180抵押率的债仓也被强制平仓了，无形中增加了爆仓单抛压，但是买盘对爆仓单打9折拍卖的预期变成了打95折，报价只会回撤5%而不是10%，内外盘价格差也就是5%而不是10%。
bitCNY 溢价的原因是供给 < 需求。
供：因为 稳定喂价 + MCR （最低抵押率）的要求，导致供应受限。
需：因为爆仓机制，带来的平仓需求；因为价值稳定甚至升值预期，带来的囤积甚至炒作需求，以及熊市里的避险需求。
另外，不能忽略的，还有个深层动力：
我们希望保证 bitCNY 的实际价值，而不只是有炒作价值（虽然说空气币也可以被炒上天），也就是避免出现资不抵债（黑天鹅）。
实际上正是这个深层动力导致了bitCNY的稳定甚至升值预期。
那么，如果想限制溢价，无非增加供给或者压制需求。
增加供给最直接的方法，就是用真钱拉盘托盘买 BTS ，包括自己出钱、或者靠宣传甚至“忽悠”别人出钱，只要有钱，效果最明显，这里不多说。
除了引入资金之外，剩下的路：
增加供给： “人为”调高喂价、降低 MCR 要求
压制需求： 降低 MSSR （限制最大爆仓惩罚比例）
这些实际上都是在制造 bitCNY 贬值预期。
调高喂价和降低MCR都是实际允许更低抵押率，甚至变相允许资不抵债；
而降低MSSR，会减慢风险释放速度，类似 A 股的跌停板，是用时间换空间的机制。减慢风险释放会让风险积累更多，所以一定程度上也是增加贬值预期。
增加贬值预期，一定程度上会导致卖出（bitCNY）的行为，从而降低溢价。
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我认为，造成 bitCNY 溢价的根本原因，是因为抵押（杠杆）机制本身。
只要有抵押机制，价格下跌必然导致抵押不足，也就是会爆仓，而爆仓意味着卖出抵押物。
卖出抵押物也会影响（压低）抵押物价格，导致更多爆仓，有放大效果。
对于抵押者来说，不能及时平仓意味着可能会以更低价卖出、导致更多的亏损，这才导致了平仓需求。
有需求、但供给跟不上，就会拉高价格。这是正常的经济规律。供需差距越大，溢价越大。所以 BTS 价格越跌， bitCNY 溢价越高。
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如果 MSSR 较大，爆仓时允许系统用更低价卖抵押物，也就是允许用更高价买 bitCNY ，等于增加“硬”需求，一定程度上会推高bitCNY溢价，压低抵押物价格。
注意，实际成交价还是看买单的价格和深度。
在熊市初期，爆仓对 bitCNY 溢价有一定的直接推动作用，因为还有买盘，爆仓会直接成交。
另一方面，从系统整体来说，允许低价卖，是尽早释放风险。
如果把MSSR调小，意味着爆仓单不会再和主动挂的卖单竞争，意味着风险积累。
当市场上 bitCNY 溢价超过 MSSR 时，爆仓单会挂着没人吃，市场上会出现卖单价低于爆仓单。
因为，按法币或者其他币种计价，吃爆仓单比直接买价格更高。
这时候因为 MSSR 的关系，爆仓单已经不会直接推动 bitCNY 溢价了。
但是，随着BTS价格下跌，bitCNY溢价还是继续增加，记得有段时间鼓鼓钱包充值费率高达 20% ，而当时的 MSSR 也是 10% 。单纯用 MSSR 来解释溢价，显然是说不通的。
https://bitsharestalk.org/index.php?topic=26764.msg319730#msg319730 这贴有他的道理。
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抵押借款机制当然会加大市场波动。杠杆越低（抵押率要求越高），借款体量越小，抵押对市场波动的增强作用就越小。
抵押做多者，因为爆仓的可能性，是潜在的空头；爆仓补不上或者不愿意补的抵押者，是实实在在的空头。
这个机制，当然在下跌时表现为对空头更友好，因为会将多头强制转成空头。
实际上，因为 bitCNY 溢价（高充值手续费）原因，内盘吃爆仓单搬砖去外盘砸盘的事根本没多少赚头，甚至会亏。
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结论：
抵押+爆仓的机制导致熊市更熊；导致熊市 bitCNY 充值手续费高。
用调节参数的方式，来试图缓解爆仓卖压、或者试图降低 bitCNY 充值手续费的做法，会抑制风险释放，加大黑天鹅出现的可能性，
这个做法可能在一个价格区间内有用，一旦市场下跌超过这个区间，后果很可能会更严重。
Topic: 【喂价讨论】动态调整最低抵押率要求和爆仓惩罚 (Read 545883 times)
