按：本文最早于6月2日发表在个人博客上，阅读量超过1.3万人次，近期进行了整理和部分修改，期望得到社区大神的批评指导。
BitShares（BTS）是一个基于区块链技术的金融服务平台和开发平台，其可以是一个网络，也可以是货币、银行、分布式公司，还可以是交易所、外汇市场、国际汇款公司、支付系统、积分/门票/管理系统等等举不胜举的各种服务实体或特定系统，甚至可以称之为一个国家！其有三大核心功能/产品：DEX、UIA和Smartcoin，其中Smartcoin系统是BitShares的核心功能/产品。Bitxxx系列资产（本文 以bitcny为例，以下同）的设计是令人拍案叫绝的。在目前的数字货币领域的竞争中，BTC已经确立了数字货币/黄金的战略定位，而ETH也确定了ICO应用（智能合约）方面的竞争优势，反观BTS的战略定位却不甚清晰。笔者认为，BTS应该聚焦于bitxxx智能货币的推广与应用来确立自己的竞争优势，因为这是BTS作为金融系统这个战略定位的最大最独特的核心功能，而且应用场景非常广泛而清晰，如交易所/者渴望的值得信任的稳定货币（USDT的信任问题因其先天机制的不足令人担忧且引发垢病），锚定法币的商业支付等场景。但几年下来，这个金融系统的发展却步履蹒跚，异常艰难。市值也从前三名掉到了20名以外。究其原因，作为金融系统无法保证任何时期市场对于资金的需求是根本性的原因。爆仓特别是连环爆仓常常导致bitcny的供应严重不足，甚至两次发生接近“黑天鹅”事件的触发风险，连环爆仓的风险制约着社区参与抵押的积极性，参与抵押的帐户数仅占全部持仓户数的1.7%！这是社区发展过程中最痛苦的事，而且长期困扰着BTS社区，制约着bitcny的推广和普及应用，严重影响着BTS在数字货币领域的发展和地位。
如何解决这些问题呢？笔者认为关键在于bitcny的供应机制如何得到有效保障，答案在于：BTS这样的金融市场，必须由可以自证善意/民主/公正/信任的“类中央银行”存在并进行公开市场操作以保障资金的供求基本平衡。在BTS社区，这一“类中央银行”的机构只能由理事会设立相应基金（下称“理事会基金”）并通过理事会公开市场操作帐户进行操作，才能实现上述的自证善意/民主/公正/信任，同时实现对bitcny供应量的绝对保障，杜绝“黑天鹅”风险的发生。这需要理事会基金在任何时候有绝对的能力和实力来调控市场上BTS和bitcny的相对供应量。
解决思路有三：
一是理事会投票通过一个提案：一次性增发10亿bts，修改并下调爆仓抵押率到150%，同时修改公开市场操作帐户只能每日注入20万BTS的规定，可以授权理事会基金在10亿BTS额度内以任意数量注入公开市场操作帐户使用。以目前1.1bitcny的喂价/内盘现价1bitcny计算，按200%抵押率抵押出最高11亿bitcny可在现价（事实上可以是任何价格）1bitcny处挂买单形成托底之墙，买入后原价位可重复抵押并买入，理论上可以吸收25亿的筹码，加上交易手续费的收入，理论上可以迎接任何程度和形式的做空与恶意砸盘。当然从此也不会出现所谓的黑天鹅事件。稳定市场预期的同时，可以同时出台交易手续费买入流通BTS销毁机制，一直到销毁总量达到增发的10亿BTS数量为止。此时市场上流通BTS大约为15亿的量，理事会操作帐户拥有10亿（不含注入的BTS）。此后，可以取消0.1%的交易手续费，返还全部已注入的BTS给理事会帐户（必要时可调用）。在此过程中，操作帐户平时不干预市场活动，只有在充提费率大于x%或小于x%的时候入场干预，反向操作，即买入BTS释放bitcny或卖出BTS回收bitcny，始终保持10亿的总量不变即可。从此以后，作为金融系统定位存在的BTS终于可以放心地推广与宣传bitcny的场景应用，无论作为交易所交易媒介还是商业支付的锚定货币，BTS的价格主要是跟实际推广和落地应用的需求有关，不再完全听从BTC的“发令枪”。因为bitcny独特的生产机制决定了BTS在任何价位都有实力和能力保证资金的供应平衡。有一个假设问题需要引起注意：增发会引起社区恐慌性抛售，从而引发大规模连环爆仓甚至触发“黑天鹅”风险。这一问题有过去的痛苦记忆作怪，也有担心bitcny被稀释贬值的考虑，当然也有担心违背“去中心化”或过于“集权化”、“人治化”的原因。实际上，让社区明白任何价位任何做空或恶意砸盘都不会像过去那样引发大规模爆仓甚至“黑天鹅”事件是关键（上文已论述）。基于此前提，bitcny被稀释的担心实际上被过分放大了。 因为bitcny的供应主要问题不是过多而是常常异常紧缺，况且，增发BTS抵押产生的bitcny在没有大规模爆仓或砸盘的情况下是不会注入到市场中去的。担心“中心化”风险也有道理，但是目前的区块链技术对于同时实现去中心化、吞吐量、安全性、可持续性及升级迭代等五大评价指标来说是不可能的，作为一个区块链世界独一无二金融系统，BTS不应抱残守缺，必须有所取舍，何况，最终还是社区理事会投票决定所有的事项，并不存在个人作恶或“中心化”的可能性。
注：以上为理论上的最不利情形下的计算，实际帐户中已经有4亿多BTS被抵押，同时考虑博弈的复杂性，不可能剩下的21亿流通盘一起做空砸盘，所以具体增发数量可以低于10亿，具体数据可以商榷修改。这一方案的优点显而易见，即容易执行，操作简单，效率最高，效果最好。
二是由社区内有足够公信力的团队或个人成立基金，以ICO形式在社区内公开募借bts到10亿持有量，或者在社区外募资BTC/ETH足够买入10亿BTS，或者两者同时进行募借+买入达到10亿买入量以后同上操作。募借/买入的bts由理事会同上自行操作处置。借出帐户或参与ICO个人可以按募借数量的占比或资金占比计算并永久分享理事会公开市场操作帐户的红利，红利来源于交易手续费、爆仓价绝对执行的差价、反向调节市场所获利润。此方案优点是无需增发，真正体现社区凝聚力水平，“团结一切可以团结的力量，调动一切可以调动的资源”，且可以不通过理事会批准自行操作，属于市场自发行为。如果顺利的话，就会形成理事会、基金会以及部分抵押帐户三方合力，尽最大能力提供BTS系统的资金流动和平衡，但存在的问题是：可能很难达到10亿BTS的目标，如果不能达到10亿BTS的持有量，理论上就无法解决极端行情时的连环爆仓甚至“黑天鹅“风险，也无法保证任何时候资金的供需平衡。当然，这可能是最容易开始的一套方案，毕竟，只要有意愿也有足够的公信力，操作与执行效率会很高，哪怕初期只募借/买入到1亿BTS，也比现在什么也不做，束手无策或夸夸其谈要好一万倍，如果社区看到效果并相信预期，后期也可能会接近达成目标。但有一个缺点：这是否才是真正的”中心化“？社区能够接受吗？bitcny的推广和落地可能因此被质疑。
三是由理事会授权市值管理操作帐户允许没收所有爆仓单恢复到200%的部分抵押品，不向市场抛售，此部分抵押物可进入临时资金池，债务可以暂时记帐，由社区进行竞拍竞买或清算。以全局抵押率为参考，允许此部分抵押物暂时资不抵债，待理事会市值管理账户持有10亿bts可恢复正常规则。这个方案优点在于在局部“资不抵债“的时候将爆仓单进行类似”大宗交易“的形式进行分流和处理，减少连环爆仓对市场的冲击，但是可能也会面临“空手套白狼“的质疑与垢病。
以上三套方案均须配合0.1%费率和爆仓绝对价执行政策，同时建议降低爆仓抵押率到150%以增加资金产出效率，降低资金成本。
解决了bitcny的稳定供应问题，BTS就可以放心地成长为一个真正的区块链金融王国，实现全体社区人的梦想--王者归来，交易全球！当然了，BTS本来就应该拥有这一切，这也是市场欠BTS的。时间紧迫，时不我待，水平有限，抛砖引玉，欢迎社区大咖大神大牛们批评指正。
Topic: 王者归来--智能货币bitcny保障稳定供应的三种思路与方案 (Read 2912 times)
