Author Topic: bitCNY/bitUSD的进化  (Read 3229 times)

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Online bitcrab

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bitCNY/bitUSD的进化
« on: May 06, 2019, 09:19:57 am »
在去年大熊市中经历了BTS公市基金和源水基金的惨败之后,我一直在想症结在哪里,总有人苦口婆心地告诉我,只有更多的真金白银入场,才能把一个币的价格拉上去。这是一句正确的废话,提供不了太多的指导意义。在对系统设计的不断反思中,我逐步意识到的是,对于BTS这样一个去中心化的自带杠杆的交易系统+稳定币发行系统,规则才是第一重要的。规则好比管道,而资金好比水,只有设计合理的管道,才会把水导向正确的方向,只有足够合理的规则,才能把逐利的,永不眠的金钱吸引到正确的地方,让其发挥出正确的作用。

对BTS来说,优化规则的出发点,首先是如何防御做空攻击,其次是如何激励多方,为bitCNY和bitUSD提供足够的流动性。而且,由于BTS已经是一个成型的产品,不太可能在架构层面作大的改动,所以这些问题必须在对系统改动尽量小的前提下解决。

曾经的BTS面对做空攻击非常不堪一击,那时还没有引入目标抵押率的设置,一个债仓爆仓所有的抵押物都被挂单拍卖,那时爆仓惩罚参数MSSR高达1.1,于是那时的BTS成了空头的乐园,空头屯足bitCNY/bitUSD,然后看准时机砸盘,因为爆仓的抵押物是按喂价/MSSR的价格被强制拍卖的,大的债仓爆仓之后,几乎可以瞬间把价格砸下10%,引发新的爆仓,等到这种被称为“死亡螺旋”的连环爆仓戏码一轮接一轮上演完毕,BTS价格跌无可跌的时候,屯足bitCNY/bitUSD的空头就会像闻到尸体味道的秃鹫一样出来享受他们的大餐,在一轮轮剧烈的牛熊转换中,bitCNY/bitUSD的流动性和稳定性得不到足够的保证。

BTS的智能货币体系本质上是一个稳定币发行系统,抵押借贷,杠杆交易只是其表现形式,这样一个稳定币发行系统与传统的抵押借贷和杠杆交易的本质区别是,体系中交易用到的基础货币正是通过借贷创造的,如果无视如何保障基础货币供应这样一个根本性问题,而只是按传统抵押借贷和杠杆交易的风控思路来制定规则的话,就会因为基础货币供应量的不断紧缩而加重危机,从而不断陷入“处理危机的操作催生了更多的危机”这样一个死局。

对降低MSSR的争论反应了社区在这一问题上的认知差异,一派人士认为,MSSR就应该足够高,让被爆的债仓的拥有者受到足够惩罚,同时也让吃爆仓单(黄单)的用户有足够的利润空间,从而保证黄单能尽快被吃掉,降低系统风险。

如果对市场中的人的行为逻辑有足够认识的话,不难理解高MSSR会带来什么结果,因为吃黄单会有高利润空间,空头不会满足于持币等待,他们会主动出击,通过看准时机砸盘来制造黄单出来然后收割。打个比方,这就好比政府为了防止火灾的危害对灭火这一行为实施高奖励,于是引发了一些人主动放火然后灭火领取高奖励。当规则不合理,资金有可能会带来灾难。

即便不考虑做空攻击,高MSSR也等于放大了市场下跌对BTS系统造成的危害,从而使BTS系统成为一个非常脆弱的系统,而在市场暴跌之后,BTS内盘现场常常是大额黄单压盘,直接导致bitCNY和bitUSD高溢价,脱锚。

过去两个月之内,通过投票,bitCNY和bitUSD的MSSR都被降到了1.02,过去的几天BTS又经历了一次剧烈的下跌,给我们观察降低后的MSSR对BTS市场的影响提供了一个好的机会。

下面是北京时间5月1日下午1:49左右BTS内盘BTS/bitCNY交易对的K线和盘口的情况,之前BTS的价格在攀升到0.52CNY之后,经历了几次大跌在29日回到了0.32CNY左右,又在30日和5月1日经历了一波小幅上涨到了0.34左右,bitCNY的溢价超过了5%,与以往不同的是,由于MSSR调低到了1.02,所以当前的黄单卖价是0.3549,比盘口价格高出3%以上,过去三天,这些黄单都静静地挂在那里,没有发生黄单被吃的现象。





这样的“黄单高悬”现象对市场有几个方面的影响,与以往比较,首先,做空攻击获利变得更困难了,MSSR的降低削弱了连环爆仓效应,也使得黄单有较大机会在市场低迷时挂在比盘口价格高很多的位置,从而挤压了空头的获利空间;其次,在BTS处于相对低价的时候贴线借入bitCNY的风险降低了,因为BTS相对低价对应着bitCNY的短缺和高溢价,也就意味着黄单会挂在比盘口价格高很多的价格处,有较高的概率不被吃掉而等到价格恢复之后全身而退;还有,黄单高悬也避免了bitCNY供应量的收缩。

上面谈到的都是“黄单高悬”对市场的正面影响,当然也有负面影响,那就是黄单不被吃掉容易引起风险累积,增加了系统进入黑天鹅防护状态的概率。

但我认为这里正面影响可以抵消乃至超过负面影响,黄单高悬避免了bitCNY供应量的收缩,本身就有利于抵御BTS价格的进一步下跌,而因为进入黑天鹅防护状态会导致bitCNY的贬值,当系统处于黑天鹅状态边缘时,bitCNY持有者有动力通过吃黄单或者强清的方式降低全局清算价,避免黑天鹅防护状态的发生,而且即便进入黑天鹅防护状态,之前的经验表明回复到正常状态的难度并不大。

如果我们把脑洞开得再大一点的话,“黄单高悬”本身是否就可以当成一种对多方的激励来使用?让这种现象造成的多方相对空方的优势激励多头为市场提供更多的流动性?

1.02这样的MSSR值对于当前的bitUSD是合适的,但对于bitCNY来说还嫌高,观察表明当BTS的价格达到0.4-0.5CNY的时候,bitCNY的溢价就会降低到1%以内,黄单就会从高悬变成随爆随吃的状态,对多方的激励也会降低很多。

MSSR的设置原则应该是在不小于1的前提下尽量小,对于bitCNY来说,下一步降到1.01是非常必要的。

一年以来,BTS系统通过引入目标抵押率,降低MSSR,降低MCR来不断激励系统提供智能货币流动性的能力,接下去还需要增加“平多”功能,更好地降低风险和维护流动性。

这些措施的效果最终会如何,让我们拭目以待。
« Last Edit: May 06, 2019, 09:21:28 am by bitcrab »

Offline johnson

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #1 on: May 06, 2019, 01:00:06 pm »
然并卵

Offline zhouxiaobao

Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #2 on: May 06, 2019, 04:00:40 pm »
      降到1.01我都觉得大了,关键一帮冥顽不灵的老外大户不投票。
      当bitcny溢价的时候,说明市场上货币量不够,系统本来就不应当回收bitcny。
      基本没有扩大风险,爆仓单吃不吃基本与mssr关系不大,下跌时1.1的mssr还是没人吃,上涨时没爆仓单还是有人买。
      让bitcny溢价时爆仓单爆不掉,就是在市场缺乏bitcny时鼓励生产货币,bitcny的流动性和稳定性都会好很多。
      如何当市场需要bitcny时提供足够的货币量呢?
      市场需要bitcny->bitcny溢价->若溢价超过(mssr-1)->爆仓单爆不掉->鼓励bitcny的生产->bitcny供应量增加
      这也是一条负反馈的路径,达到按需调节的目的。
      但是需要两点保证这条路径才足够有效。
      一是喂价要以内盘价*溢价作为底线。否则溢价再高,喂价不涨也不行。
     二是mssr要足够低。否则要过高的溢价才能启动这条链路,而高溢价又限制了市场对货币的需求。

Offline finn-bts

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #3 on: May 06, 2019, 04:05:54 pm »
      降到1.01我都觉得大了,关键一帮冥顽不灵的老外大户不投票。
      当bitcny溢价的时候,说明市场上货币量不够,系统本来就不应当回收bitcny。
      基本没有扩大风险,爆仓单吃不吃基本与mssr关系不大,下跌时1.1的mssr还是没人吃,上涨时没爆仓单还是有人买。
      让bitcny溢价时爆仓单爆不掉,就是在市场缺乏bitcny时鼓励生产货币,bitcny的流动性和稳定性都会好很多。
      如何当市场需要bitcny时提供足够的货币量呢?
      市场需要bitcny->bitcny溢价->若溢价超过(mssr-1)->爆仓单爆不掉->鼓励bitcny的生产->bitcny供应量增加
      这也是一条负反馈的路径,达到按需调节的目的。
      但是需要两点保证这条路径才足够有效。
      一是喂价要以内盘价*溢价作为底线。否则溢价再高,喂价不涨也不行。
     二是mssr要足够低。否则要过高的溢价才能启动这条链路,而高溢价又限制了市场对货币的需求。
尽可能低的MSSR可以在bitcny bitusd 产生高溢价的时候 促使bts持有者最大限度的抵押生产bitcny/bitusd 既保证了供应量也一定程度上消除了部分喂价 同时抵押者也可以获利 我认为如果见证人的喂价足够准确 MSSR101 乃至MSSR100都是可以试试的

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #4 on: May 06, 2019, 04:27:03 pm »
      降到1.01我都觉得大了,关键一帮冥顽不灵的老外大户不投票。
      当bitcny溢价的时候,说明市场上货币量不够,系统本来就不应当回收bitcny。
      基本没有扩大风险,爆仓单吃不吃基本与mssr关系不大,下跌时1.1的mssr还是没人吃,上涨时没爆仓单还是有人买。
      让bitcny溢价时爆仓单爆不掉,就是在市场缺乏bitcny时鼓励生产货币,bitcny的流动性和稳定性都会好很多。
      如何当市场需要bitcny时提供足够的货币量呢?
      市场需要bitcny->bitcny溢价->若溢价超过(mssr-1)->爆仓单爆不掉->鼓励bitcny的生产->bitcny供应量增加
      这也是一条负反馈的路径,达到按需调节的目的。
      但是需要两点保证这条路径才足够有效。
      一是喂价要以内盘价*溢价作为底线。否则溢价再高,喂价不涨也不行。
     二是mssr要足够低。否则要过高的溢价才能启动这条链路,而高溢价又限制了市场对货币的需求。
尽可能低的MSSR可以在bitcny bitusd 产生高溢价的时候 促使bts持有者最大限度的抵押生产bitcny/bitusd 既保证了供应量也一定程度上消除了部分喂价 同时抵押者也可以获利 我认为如果见证人的喂价足够准确 MSSR101 乃至MSSR100都是可以试试的

一步步来,先把USD的MCR降下来,再去攻CNY MSSR101。
USD的MSSR感觉暂时不适合降,等深度有了再说吧。

Offline finn-bts

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #5 on: May 06, 2019, 04:38:45 pm »
      降到1.01我都觉得大了,关键一帮冥顽不灵的老外大户不投票。
      当bitcny溢价的时候,说明市场上货币量不够,系统本来就不应当回收bitcny。
      基本没有扩大风险,爆仓单吃不吃基本与mssr关系不大,下跌时1.1的mssr还是没人吃,上涨时没爆仓单还是有人买。
      让bitcny溢价时爆仓单爆不掉,就是在市场缺乏bitcny时鼓励生产货币,bitcny的流动性和稳定性都会好很多。
      如何当市场需要bitcny时提供足够的货币量呢?
      市场需要bitcny->bitcny溢价->若溢价超过(mssr-1)->爆仓单爆不掉->鼓励bitcny的生产->bitcny供应量增加
      这也是一条负反馈的路径,达到按需调节的目的。
      但是需要两点保证这条路径才足够有效。
      一是喂价要以内盘价*溢价作为底线。否则溢价再高,喂价不涨也不行。
     二是mssr要足够低。否则要过高的溢价才能启动这条链路,而高溢价又限制了市场对货币的需求。
尽可能低的MSSR可以在bitcny bitusd 产生高溢价的时候 促使bts持有者最大限度的抵押生产bitcny/bitusd 既保证了供应量也一定程度上消除了部分喂价 同时抵押者也可以获利 我认为如果见证人的喂价足够准确 MSSR101 乃至MSSR100都是可以试试的

一步步来,先把USD的MCR降下来,再去攻CNY MSSR101。
USD的MSSR感觉暂时不适合降,等深度有了再说吧。
票太少 执行起来太慢 砸到两毛我们吸点筹吧蟹老板 增加点话语权 ;D

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #6 on: May 06, 2019, 04:42:36 pm »
票太少 执行起来太慢 砸到两毛我们吸点筹吧蟹老板 增加点话语权 ;D

没关系,靠说服达成的共识执行更健康。

你们先仔细想想,有多大机会砸到2毛,以及真砸到2毛的话有多大机会低价把筹码收回。

Offline finn-bts

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #7 on: May 06, 2019, 04:49:47 pm »
票太少 执行起来太慢 砸到两毛我们吸点筹吧蟹老板 增加点话语权 ;D

没关系,靠说服达成的共识执行更健康。

你们先仔细想想,有多大机会砸到2毛,以及真砸到2毛的话有多大机会低价把筹码收回。
:'(我不管 我只是想把我两毛五卖飞的bts接回来

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #8 on: May 06, 2019, 04:52:12 pm »
:'(我不管 我只是想把我两毛五卖飞的bts接回来

快砸,别废话。 :)

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #9 on: May 06, 2019, 05:06:03 pm »
蟹老板 我想知道我们GDEX上什么时候能够买到一个完整的Btc自去年以来我身边的另一些人开始对数字货币感兴趣  我将GDEX推荐给他们  可以说GDEX提供了一个接近于中心化交易所的体验 但是他们希望能买入gdex.btc的时候又因为深度太差 无从下手 另一些人对字节雪球也感兴趣 蟹老板能不能找渠道搞一些进来交易?

Offline zhouxiaobao

Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #10 on: May 07, 2019, 02:45:21 am »
       又要闹笑话了,反对票又超过赞成票了。难道再把mcr和mssr改回来!?
       恭喜大户又发现了一个投票割韭菜的办法。
       先投票赞成,降了mcr和mssr之后,大家加了抵押,再改成不赞成,一下子就能把韭菜割光光, 连砸盘都省了。

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #11 on: May 07, 2019, 02:46:50 am »
       又要闹笑话了,反对票又超过赞成票了。难道再把mcr和mssr改回来!?
       恭喜大户又发现了一个投票割韭菜的办法。
       先投票赞成,降了mcr和mssr之后,大家加了抵押,再改成不赞成,一下子就能把韭菜割光光, 连砸盘都省了。

这种参数不应当是提案的方式来决定。。。有点扯

工人提案决定着这种关键性的参数根本就不合适,几个有大投票权重的账户就可以利用手中的投票权重进行各种花式收割。
« Last Edit: May 07, 2019, 03:01:31 am by binggo »

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #12 on: May 07, 2019, 02:52:26 am »
爆仓不断,币价不涨,反跌,那么整什么改什么也没有用的,必须 要配合拉盘一起整,才有用。

Offline finn-bts

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #13 on: May 07, 2019, 03:10:19 am »
       又要闹笑话了,反对票又超过赞成票了。难道再把mcr和mssr改回来!?
       恭喜大户又发现了一个投票割韭菜的办法。
       先投票赞成,降了mcr和mssr之后,大家加了抵押,再改成不赞成,一下子就能把韭菜割光光, 连砸盘都省了。
你是不是看错了呀?

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Re: bitCNY/bitUSD的进化
« Reply #14 on: May 07, 2019, 09:02:05 am »
      降到1.01我都觉得大了,关键一帮冥顽不灵的老外大户不投票。
      当bitcny溢价的时候,说明市场上货币量不够,系统本来就不应当回收bitcny。
      基本没有扩大风险,爆仓单吃不吃基本与mssr关系不大,下跌时1.1的mssr还是没人吃,上涨时没爆仓单还是有人买。
      让bitcny溢价时爆仓单爆不掉,就是在市场缺乏bitcny时鼓励生产货币,bitcny的流动性和稳定性都会好很多。
      如何当市场需要bitcny时提供足够的货币量呢?
      市场需要bitcny->bitcny溢价->若溢价超过(mssr-1)->爆仓单爆不掉->鼓励bitcny的生产->bitcny供应量增加
      这也是一条负反馈的路径,达到按需调节的目的。
      但是需要两点保证这条路径才足够有效。
      一是喂价要以内盘价*溢价作为底线。否则溢价再高,喂价不涨也不行。
     二是mssr要足够低。否则要过高的溢价才能启动这条链路,而高溢价又限制了市场对货币的需求。
如果这条路径可以成功,等于为BTS找到了新的动能。

bitCNY溢价就意味着给了投机者机会,可以入场找机会挣钱。

bitCNY使用得越广,就越容易产生溢价,越容易有挣钱机会。